Un rendement annuel de 11 quintillions de pourcent ?!

Cela semble complètement irréaliste, et pourtant, c’est bien ce que laisse entendre la littérature financière !

Avant de tirer des conclusions trop hâtives, clarifions de quoi il s’agit réellement. Ce chiffre astronomique est une exagération volontaire, une sorte de projection théorique, pour attirer l’attention sur un phénomène financier méconnu mais crucial : la sous-évaluation des introductions en bourse (IPO). Lorsqu’une entreprise décide de faire son entrée sur les marchés financiers, elle propose ses actions au public à un prix souvent inférieur à leur valeur réelle. Ce qui crée un gain immédiat pour ceux qui réussissent à obtenir des actions au prix d’introduction. Mais pourquoi cette sous-évaluation est-elle si fréquente et que signifie-t-elle pour vous en tant qu’investisseur ?

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Supposons que le rendement moyen sur une journée soit seulement de 17 % et que vous puissiez investir dans une nouvelle introduction en bourse (IPO) au début de chaque jour ouvrable, et vendre vos actions à la fin de la journée pendant 250 jours ouvrables par an.
Votre rendement annuel cumulé serait de : (1,17)^250 – 1 = 11 129 238 168 937 200 000 %

Qu'est-ce qu'une IPO ?

Une IPO, ou introduction en bourse, est le moment où une entreprise vend pour la première fois ses actions au public. C’est une étape majeure qui permet à l’entreprise de lever des fonds tout en devenant partiellement détenue par des investisseurs externes. Cependant, fixer le prix d’introduction des actions est une tâche délicate. Il faut que ce prix soit suffisamment attractif pour séduire les investisseurs, tout en maximisant les fonds levés pour l’entreprise.

Dans la pratique, les entreprises choisissent souvent un prix d’introduction inférieur à ce que les investisseurs seraient prêts à payer sur le marché, créant une sous-évaluation. Cette stratégie est utilisée pour s’assurer que l’IPO soit un succès, avec une forte demande dès les premières heures de cotation. Cela garantit que l’action grimpera rapidement, générant un profit immédiat pour les premiers acheteurs. Toutefois, cette sous-évaluation peut également signifier que l’entreprise ne lève pas autant de fonds qu’elle le pourrait.

La sous-évaluation des IPO : un phénomène mondial

Le graphique présenté, basé sur les travaux de Loughran, Ritter et Rydqvist (Initial Public Offerings: International insights, 2018), met en lumière un phénomène universel : la sous-évaluation des IPO est observée à travers le monde, avec des variations marquées d’un pays à l’autre. Par exemple, en France, les rendements moyens du premier jour d’une IPO sont autour de 10 %. Cela signifie que les investisseurs ayant acquis des actions au prix d’introduction bénéficient d’une augmentation immédiate d’environ 10 % de la valeur de leurs actions dès la première journée de cotation. En revanche, en Chine, ce rendement peut dépasser 100 %, en raison d’une forte demande des investisseurs pour les nouvelles introductions sur le marché.

Pourquoi observe-t-on de telles différences ? Plusieurs facteurs entrent en jeu, notamment les réglementations locales, les conditions économiques spécifiques à chaque pays et la structure des marchés boursiers. Par exemple, dans des pays comme la Chine, où les introductions en bourse sont perçues comme des opportunités rares et très recherchées, les investisseurs se ruent sur ces actions, faisant grimper rapidement leur valeur.

Et ces 11 quintillions alors ?

Le chiffre de 11 quintillions de pourcent est une illustration théorique, mais il révèle l’impact exponentiel que peuvent avoir les rendements composés dans des circonstances idéales. Si un investisseur pouvait obtenir un rendement de 17 % chaque jour pendant 250 jours ouvrables, ce qui est bien sûr irréaliste, il réaliserait un rendement annualisé de 11 quintillions de pourcent ! Ce chiffre n’a aucune réalité pratique, mais il démontre la puissance des gains potentiels que peut offrir une IPO bien sous-évaluée.

L’intérêt de cette projection est de montrer à quel point le capital peut croître rapidement lorsque les gains sont continuellement réinvestis. Les IPO offrent justement cette opportunité de rendements rapides, surtout pour ceux qui parviennent à acheter au prix d’introduction. Cependant, tout investissement dans une IPO comporte également des risques, et il est important de ne pas perdre cela de vue.

Pourquoi cela doit-il vous intéresser ?

Investir dans une IPO peut représenter une opportunité de réaliser des gains significatifs sur le court terme, mais cela implique également une prise de risque. Les prix des actions peuvent fluctuer énormément après leur première journée de cotation. Dans certains cas, les actions peuvent même perdre de la valeur après leur introduction, si les attentes du marché ne sont pas satisfaites. De plus, il est souvent difficile pour un petit investisseur d’accéder aux actions au prix d’introduction, car ces dernières sont souvent réservées aux investisseurs institutionnels ou aux clients privilégiés des banques souscriptrices.

Cela étant dit, les IPO peuvent offrir des gains considérables aux investisseurs qui comprennent le marché et sont capables de prendre des décisions éclairées. L’essentiel est de ne pas se laisser emporter par des rendements exceptionnels potentiels sans prendre en compte les risques associés.

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